作家 | 乐清

2025年，医疗器械阛阓竞争日趋强烈，骨科赛谈却当先回暖、功绩稳步回升。天风证券分析指出，这一态势中枢获利于国内集采落地后的阛阓适配、企业出海加快、空洞化运营深入及资源建设优化，行业利润增漫空间抓续开释。

近期，国内骨科头部企业连续败露2025年Q3财报，大批结束营收与净利润双增长，增速虽存在分化但全体发展态势向好，新业务布局与外洋阛阓拓展成为功绩增长引擎。

01

大博医疗：

营收净利双增，业务结构优化

2025年前三季度，大博医疗主营收入18.76亿元，同比飞腾22.69%；归母净利润4.25亿元，同比飞腾77.03%。

其中，第三季度主营收入6.66亿元，同比飞腾17.82%；归母净利润1.8亿元，同比飞腾77.49%。

对照客岁同时，大博医疗的营收和净利均保抓稳步提升。诚然客岁第三季度净利同比增长2331.04%的情况未在连续，但这阐述大博医疗的发展转入感性增长阶段。

从此前发布的2025半年报来看，大博医疗的营收仍以创伤为中枢，但包括要道、神经外科在内的其他业务也结束高增速，且境外收入1.58 亿元，同比增长50.84%，营收结构抓续优化。

2025第二季度初始，大博医疗的膝要道手术机器东谈主临床运用全面启动，已在世界10余家三甲病院完成临床考据，累计完成超500例手术，瞻望将在改日为功绩提供新的主力。

02

春立医疗：

强势逆袭，国际化双轮驱动

2025年前三季度，春立医疗营收7.56亿元，同比增长48.75%，归母净利润为1.92亿元，同比增长213.21%；单看第三季度，营收为2.68亿元，归母净利润0.77亿元。

客岁第三季度是春立的功绩低谷，前三季度公司营收5.08亿元，同比着落35.84%；归母净利润6115.14万元，同比着落66.14%，其净利润在第三季度损失约1787.5万。

对比来看，春立已走出功绩暗澹。财报将增长归因于公司各居品线在纳入集采后，已迟缓投入新的增长态势。公司历久坚抓居品改进与国际化发展双轮驱动战术，鼓动各项业务抓续踏实健康发展。另一方面，公司通过空洞化运营科罚、优化资源建设等举措，进一步开释利润增漫空间。

此外，春立在外洋阛阓抓续发力。终端2025年6月30日已获得了多个国度的居品注册证，髋、膝、脊柱三个系列居品均凯旋通过了CE年度体系审核和监督审核，前三季度外洋业务收入同比增长跳跃40%。

03

威高骨科：

增速放缓，但基数上风仍在

威高骨科2025年三季报显露，前三季度公司主营收入11.06亿元，同比飞腾2.12%；归母净利润2.07亿元，同比飞腾26.24%。

其中，第三季度主营收入3.65亿元，同比飞腾9.8%；单季度归母净利润6544.87万元，同比着落8.03%。

对照客岁同时，威高骨科的功绩增速放缓，其第三季度净利润出现小幅下滑。但在2024同时高净利之下，这次8.03%的下滑照旧可以的成绩。

凭证其Q3财报，威高骨科组织建立产线表现最为亮眼，前三季度PRP居品销售收入约1.64亿元，同比增长24%，销量同比增长23%。

此外，前三季度要道产线销售收入约2.73亿元，同比减少9%，销量同比增长15%；脊柱微创产线销售收入同比增长3%，销量同比增长13%。

外洋阛阓也拓展凯旋，2025H1威高骨科外洋收入4321万元，同比增长19%，现在正加快构建外洋“三级阛阓”开荒策略，集会上风资源开荒战术阛阓，包括印尼、巴西、俄罗斯、泰国等。

04

三友医疗：

净利暴增623.2%，西洋高端阛阓破冰

2025年前三季度，三友医疗营收3.91亿元，同比飞腾17.7%；归母净利润为6198万元，同比飞腾623.2%。

其中，第三季度营收1.42亿元，同比飞腾17.4%；归母净利润为2538万元，同比飞腾268.1%。

与春立相似，三友医疗也在2024年碰到了功绩滑铁卢，其营收、净利双双大跌，但从客岁三季度初始，三友医疗便初始逆袭之路，营收1.21亿元，同比飞腾57.3%，归母净利润689.44万元，同比飞腾104.53%。

就在本年8月，三友医疗刚刚交出一份极为亮眼的半年报，陈诉期内归母净利润3660万元，同比增长2083.64%。

2025年上半年，三友医疗完成对水木天蓬剩余少数股权的收购，水木天蓬已成为其全资子公司，归并报表对功绩也酿成强力驱动。

外洋阛阓方面，三友医疗选拔专注于西洋高端阛阓。从功绩表现来看，2025年上半年外洋收入8640.24万元。单第二季度，三友医疗外洋控股公司Implanet公司结束销售323.1万欧元，同比增长71%。

05

凯利泰：

历经弯曲后功绩趋稳

2025年前三季度，凯利泰商业收入为7.88亿元，同比增长5.03%；归母净利润为7125.28万元，同比增长27.09%。

其中，第三季度营收2.42亿元，同比着落11.87%；归母净利润约为2744.4万元，同比飞腾6.26%。

对比客岁同时来看，凯利泰营收和净利全体呈现增长态势。2025年，凯利泰资历了停牌复牌、高层大换血等诸多事件。

近段技巧，凯利泰正在加快剥离非中枢金钱，回笼资金聚焦骨科医疗器械等中枢板块。基于凯利泰在脊柱、创伤界限的聚集，其功绩有望奉陪企业踏实而再度回温。

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